ВТБ предупредил о риске краткосрочной дестабилизации рынка юаня

Первый заместитель председателя правления и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что возобновление операций Минфина по покупке юаня в рамках бюджетного правила в мае может привести к «краткосрочной дестабилизации» на рынке юаневой ликвидности.

План действий властей

Минфин объявил о возвращении на валютный рынок в мае: покупки юаней для пополнения Фонда национального благосостояния начнутся с 8 мая. Ежедневный объём операций будет объявлен министерством на следующей неделе.

Состояние рынка и возможная реакция ставок

По словам Пьянова, после дефицита китайской валюты в феврале—марте краткосрочные ставки по юаню сначала поднялись до 42–43%, а в апреле опустились примерно до 0,3%. Тем не менее рынок остаётся уязвимым: покупки Минфина и операции Центрального банка в роли агента Минфина могут снова сократить доступную ликвидность и краткосрочно повысить ставки.

Оценки аналитиков

Аналитики Совкомбанка оценивают возможные покупки валюты по бюджетному правилу в мае примерно в 20 миллиардов рублей в день (с учётом корректировок операций Центробанка — около 15 миллиардов рублей). При этом за счёт сильных экспортных продаж в мае ожидается небольшое укрепление рубля — около 1% в среднем.

Последствия для банков и экономики

ВТБ отмечает, что покупки юаня фактически «стерилизуют» часть имеющейся ликвидности, не возвращая её в рынок, что может стать фактором роста краткосрочных ставок. Кроме того, в случае введения налога на сверхприбыль банков, по его словам, отрасль может столкнуться с дополнительной нагрузкой: банки потребуют дополнительного капитала для выполнения требований Центробанка, а рост налоговой нагрузки снизит их стимулы к кредитованию экономики.

Эксперты и участники рынка будут внимательно следить за динамикой покупок Минфина и операциями Центробанка в мае, чтобы оценить реальное влияние на ликвидность и краткосрочные ставки.