Китай резко сократил импорт нефти по морю: в июне он упал до примерно 5,96 млн баррелей в сутки — минимума более чем за десять лет по данным Kpler. Это заметно ниже среднего уровня в 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до начала эскалации на Ближнем Востоке в конце февраля.
Как это влияет на рынок нефти и нефтепродуктов?
Снижение китайского импорта помогло сдержать рост цен на сырую нефть, но давление на рынок нефтепродуктов оказалось более устойчивым. Короткое перемирие в июне дало надежду на восстановление судоходства через Ормузский пролив, однако его срыв и последующие удары привели к опасениям насчёт безопасности танкеров и к сокращению транзитных потоков.
Дефицит из‑за запрета на экспорт дизеля из России
Москва запретила экспорт дизельного топлива после повреждений ряда НПЗ, вызванных ударами беспилотников. Россия — один из крупнейших мировых экспортеров дизеля, и приостановка поставок пришлась на пик сезонного спроса в Северном полушарии, что дополнительно усугубило ситуацию в Азии.
Вследствие этого импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне сократился до около 5,19 млн баррелей в сутки — самого низкого уровня с начала наблюдений Kpler в 2017 году и на 32% ниже среднего за три месяца до конфликта.
Динамика экспортных потоков из Китая
После начала войны Пекин ввёл неформальные ограничения на экспорт некоторых нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок. Экспорт лёгких и средних дистиллятов из Китая в апреле упал до примерно 350 тыс. баррелей в сутки, затем восстановился до 411 тыс. в мае и 423 тыс. в июне — всё ещё значительно ниже довоенных 719 тыс. баррелей в сутки.
По сообщениям торговых кругов, в июле экспорт дизеля, авиакеросина и бензина из Китая может вырасти до примерно 3 млн метрических тонн (~800 тыс. баррелей в сутки), а предварительная оценка Kpler для июля — около 585 тыс. баррелей в сутки, которую, возможно, пересмотрят вверх.
Цены и перспективы
Даже с учётом возможного роста китайского экспорта давление на предложение нефтепродуктов сохранится: цены на дистилляты уже значительно выше довоенных уровней и торгуются с премией к нефти. Сингапурский газойль, ключевой компонент дизеля, торгуется на уровнях существенно выше тех, что были до февраля.
На фоне угроз танкерам и сокращения мировых запасов нефтепродуктов котировки, вероятно, продолжат рост, даже если рынок в ценах заложит вероятность будущего урегулирования конфликта и нормализации судоходства. При этом рост экспорта из Китая может лишь частично смягчить дефицит, поскольку переработчики будут стремиться извлекать высокую маржу.
Итог
Снижение импорта нефти Китаем помогло ограничить шок для цен на сырьё, однако рынок нефтепродуктов остаётся уязвимым из‑за ограничений поставок и инцидентов по маршрутам судоходства. В ближайшие месяцы многое будет зависеть от объёма экспортных поставок из Китая и стабильности морских путей.