Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в интервью подробно разъяснил позицию регулятора: несмотря на недавние публичные высказывания в пользу снижения ставки, у Центробанка сейчас нет оснований для смягчения политики.
Ключевые тезисы
- По данным Росстата годовая инфляция замедлилась до 5,31% в мае с 5,58% в апреле, в месячном выражении — 0,17% (консенсус был около 0,22%). Заботкин подтвердил цифры, но не увидел в них сигнал к смягчению.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) объясняется календарным эффектом, холодной погодой и переносом спроса на конец года; с поправкой на календарь рост мог бы составить около 0,3%, поэтому пересматривать годовой прогноз оснований нет.
- Идею добавить в мандат ЦБ цель по росту ВВП Заботкин отверг: по его словам, ни необходимости, ни содержательных оснований для этого нет.
- Смягчение ДКП может привести не к росту экономики, а к более высокой инфляции и реальным ставкам.
- Экономика оценивается выше потенциального уровня: безработица на рекордных минимумах, а устойчивые компоненты цен растут примерно на 4–5% в год, что сохраняет инфляционное давление.
- Бюджет в текущий момент поддерживает совокупный спрос, заметного дезинфляционного эффекта от фискальной позиции пока не наблюдается.
- Дезинфляционный эффект от укрепления рубля на фоне роста нефтяных цен в основном исчерпан; одновременно проинфляционный эффект от мировых цен на производные нефти товары нарастает — длительная блокада Ормузского пролива усугубляет этот баланс.
- Важный фактор — ожидания населения: россияне переносят опыт высокой инфляции последних лет на будущие ожидания, и пока они остаются высокими, пространство для снижения ставки ограничено.
Оперативные данные за начало июня уже указывают на ускорение инфляции (за неделю к 8 июня — около 0,20%), в том числе из‑за удорожания бензина. Это усиливает аргументы в пользу осторожного подхода ЦБ.
