Банки переупаковывают кредиты в облигации — что происходит на рынке?
В 2025–2026 годах российские банки резко нарастили секьюритизацию потребительских кредитов — выпуск облигаций, обеспеченных розничными ссудами, отмечает Банк России в Обзоре финансовой стабильности.
Такая «переупаковка» позволяет снизить нагрузку на капитал, однако регулятор указывает, что участники рынка используют её и для регуляторного арбитража: банки выкупают выпуски друг у друга и обмениваются портфелями ссуд.
Аналитики также реагируют на рост неипотечной секьюритизации и оценивают возможные системные последствия быстрого расширения этого сегмента.
«Напомню, что‑то похожее было в США в 2008 году, когда сначала появились обычные ипотечные бумаги, потом производные на них, и так эта пирамида росла. Мы пока у самого подножия, но темпы роста размещений впечатляют», — Дмитрий Александров, управляющий директор.
Резкий рост секьюритизации несёт ряд рисков: сложные цепочки владения, непрозрачность условий выпусков и возможное накопление скрытых кредитных рисков, что может усилить уязвимость финансовой системы.
Регулятор и участники рынка подчёркивают необходимость улучшения раскрытия информации о структуре выпусков и тщательного надзора за качеством обеспечивающих портфелей.
