(Обновлено: добавлены комментарии аналитиков и справочная информация)

Минфин с мая возобновит операции по бюджетному правилу на валютном рынке

Минфин России сообщил, что в мае вернётся к операциям покупки и продажи иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Эти операции были приостановлены в начале марта на фоне сокращения нефтегазовых доходов.

Ведомство поясняет, что цель возобновления операций — повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий, а также снизить влияние волатильности мирового рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему. Возврат к интервенциям запланирован с мая 2026 года.

Отложенные за март и апрель операции будут учтены при расчёте объёма вмешательства на рынке в мае. Конкретные параметры планируется опубликовать, как и прежде, в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Как падение нефтегазовых доходов повлияло на бюджетное правило

В начале года резкое сокращение нефтегазовых поступлений создало риск ускоренного расходования резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и сообщил, что до июля не будет проводить валютные операции.

Однако последующий скачок мировых цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил отложить пересмотр параметров правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к заметному укреплению рубля, что поставило под сомнение целесообразность затяжной паузы в валютных интервенциях.

Обсуждение досрочного выхода на рынок и оценка объёмов покупок

Примерно неделю назад министр финансов Антон Силуанов сообщал, что правительство рассматривает возможность более раннего, чем планировалось, возвращения к операциям на валютном рынке.

По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку валюты порядка 300–400 миллиардов рублей, если налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.

Экономист полагает, что такой объём закупок, по меньшей мере, остановит продолжающееся в последнее время укрепление рубля.

На сообщениях о скором возобновлении операций по бюджетному правилу рубль начал ослабевать к основным мировым валютам.

Как работает бюджетное правило при разных ценах на нефть

Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порога (в текущем году — $59 за баррель), Минфин для покрытия выпадающих нефтегазовых доходов и финансирования дефицита бюджета продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли. Это помогает поддерживать курс национальной валюты.

Когда же цена нефти стабильно превышает пороговое значение, ведомство, напротив, приобретает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая понижающее давление на рубль.