Ключевые выводы
- Центробанк оценивает сокращение экономики в I квартале 2026 года в 0,5%.
- Во II квартале ожидается рост экономической активности на 0,9%.
- Годовая инфляция во II квартале прогнозируется на уровне 5,9%, к концу года — 4,5–5,5%.
- Прогнозируется рост золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году; в 2027–2028 годах прогнозируется их сокращение на $5 млрд и $3 млрд соответственно.
Почему в начале года экономика замедлилась?
Регулятор указывает на несколько временных факторов. В январе–феврале оказалось на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам, выбило до 0,5 процентного пункта из годовых темпов роста ВВП.
Также на активность повлияла затянувшаяся холодная погода: нетипичные морозы и снегопады привели к простоям и замедлению строительства, тогда как в прошлом году при мягкой зиме стройсектор работал активнее.
Если в прошлом году в условиях мягкой зимы строительная активность была высокой, то в начале 2026 года нетипично сильные морозы и снегопады привели к простоям и замедлению активности в строительстве.
По оценке ЦБ, внутриквартальные колебания во многом отражают временные факторы: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте могли быть следствием окончания действия этих факторов, а не устойчивого улучшения активности.
Прогноз и риски на II квартал
Во втором квартале календарный фактор должен сработать в обратную сторону — в мае–июне рабочих дней будет больше, чем годом ранее, что поддержит статистику. Вместе с тем на динамику будут влиять разнонаправленные силы.
- Положительное влияние может оказать рост экспортных доходов на фоне удорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений.
- Сдерживающим фактором остаётся неопределённость по масштабам временного вывода производственных мощностей в отдельных отраслях.
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности при смягчении денежно‑кредитной политики и ожидает устойчивое расширение инвестиционного спроса на 1,0–3,0% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
Ожидания по инфляции и резервам
В прогнозе заложено, что годовая инфляция во II квартале сохранится около 5,9%, а к концу года замедлится до 4,5–5,5%.
На фоне роста нефтяных цен регулятор учёл в базовом сценарии увеличение золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году и более умеренное их сокращение в последующие годы (примерно −$5 млрд в 2027 году и −$3 млрд в 2028 году).
Реакция власти
Президент потребовал от правительства и Центрального банка объяснений расхождений фактических данных с прогнозами и потребовал принять меры для возобновления роста экономики.
